Tygodniowy przegląd rynku Złota i Srebra: 8 września – 13 września 2025

Złoto osiągnęło nowe rekordy w okolicach 3674 USD za uncję, obecnie oscylując wokół poziomów 3650-3668 USD. Przez ostatni rok metal zyskał ponad 41%, a od początku roku wzrost wynosi około 40%. Srebro również odnotowało imponujące wyniki, osiągając poziomy powyżej 42 USD za uncję – najwyższe od 2011 roku, z wzrostem o około 38% w ciągu roku.

Fundamentalne czynniki wsparcia w minionym tygodniu obejmowały przede wszystkim oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Rynki w pełni wyceniają 25-punktowe cięcie na posiedzeniu 17 września, z prawdopodobieństwem na poziomie 95%. Dodatkowo, dane o wzroście bezrobocia do 4-letnich maksimów oraz przyspieszenie inflacji CPI do 2,9% w sierpniu stworzyły sprzyjające warunki dla metali szlachetnych.

Osłabienie dolara amerykańskiego stanowiło kolejny istotny czynnik. Indeks DXY spadł o 10-11% od początku roku, co stanowi jeden z najgłębszych spadków w historii. Para wartości docelowych największych banków inwestycyjnych została podniesiona – UBS podniosło prognozę dla złota do 3800 USD do końca 2025 roku, a Goldman Sachs przewiduje 4000 USD do połowy 2026 roku.

Banki centralne kontynuują agresywne zakupy złota, z rocznym wolumenem przekraczającym 1000 ton przez kolejny rok. Chiny dodały złoto przez dziewięć kolejnych miesięcy, podczas gdy Narodowy Bank Polski zdecydował o zwiększeniu udziału złota w rezerwach do 30% z obecnych 22%.

Wpływ na portfele inwestorów

Napływ kapitału do ETF-ów na metale szlachetne osiągnął rekordowe poziomy. Globalne ETF-y na złoto przyciągnęły prawie 50 miliardów USD w 2025 roku, zbliżając się do rekordowego poziomu z 2020 roku. Srebro odnotowało napływ 4 miliardów USD, również zbliżając się do historycznych maksimów.

W Chinach i Indiach obserwuje się spadek popytu jubilerskiego z powodu wysokich cen, ale wzrost popytu inwestycyjnego. W Chinach popyt na sztabki i monety przekroczył 115 ton w II kwartale, podczas gdy w Indiach ETF-y na złoto osiągnęły 66,7 ton z 42% wzrostem r/r.

Dla posiadaczy portfeli z metalami szlachetnymi oznacza to kontynuację silnej tendencji wzrostowej, jednak przy zwiększonej zmienności. Stosunek złoto/srebro na poziomie około 86:1 sugeruje, że srebro może mieć większy potencjał wzrostu.

Na co zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu

Kluczowe wydarzenie tygodnia to posiedzenie Rezerwy Federalnej 16-17 września. Oprócz oczekiwanej obniżki o 25 punktów bazowych, uwaga skupi się na dot plot (prognozy stóp członków Fed) oraz konferencji prasowej Jerome’a Powella. Rynki oczekują sygnałów dotyczących dalszych cięć do końca roku.

Bank Kanady również zapowiada obniżkę stóp o 25 punktów bazowych do 2,50% w środę 17 września. Bank Anglii prawdopodobnie utrzyma stopy bez zmian, podczas gdy Bank Japonii również ma pozostać przy obecnej polityce.

Dane makroekonomiczne do obserwowania obejmują sprzedaż detaliczną w USA, które mogą wpłynąć na oczekiwania dotyczące kondycji gospodarki i dalszych decyzji Fed. Wskaźniki PMI z różnych regionów również będą kluczowe dla oceny globalnego wzrostu gospodarczego.

Potencjalne katalizatory rynkowe

Napięcia geopolityczne pozostają wysokie z eskalacją konfliktów handlowych USA-Chiny, agresywnymi żądaniami w negocjacjach dotyczących TikToka oraz wzrostem aktywności cybernetycznej. Rekordowa liczba 22300 śmierci w wyniku ataków terrorystycznych w Afryce również zwiększa niepewność globalną.

Sygnały techniczne wskazują na potencjalne przebicie poziomów oporowych dla złota powyżej 3674 USD, co może otworzyć drogę do nowych rekordów. Srebro, po przełamaniu 14-letnich oporów, może testować poziomy 45-48 USD.

Ryzyko korekty pozostaje obecne, szczególnie jeśli Fed okaże się mniej gołębi niż oczekuje rynek, lub jeśli dolar znajdzie wsparcie. Kluczowe poziomy wsparcia dla złota to 3585 USD i 3508 USD, podczas gdy dla srebra istotny będzie poziom 40,45 USD.

Popyt przemysłowy na srebro pozostaje silny dzięki rozwojowi technologii zielonych, energii słonecznej i pojazdów elektrycznych, co może zapewnić długoterminowe wsparcie cenowe pomimo krótkoterminowej zmienności.

Inwestorzy powinni przygotować się na podwyższoną zmienność w najbliższych dniach, szczególnie wokół decyzji Fed, zachowując jednocześnie długoterminową perspektywę na metale szlachetne jako hedge przeciwko inflacji i niepewności geopolitycznej.

NIE jest to porada inwestycyjna, autor NIE jest doradcą inwestycyjnym w myśl rozumienia polskich przepisów i nie może doradzać w zakresie inwestycji kapitałowych. Każdy musi podejmować decyzję samodzielnie, a każda decyzja finansowa obarczona jest ryzykiem straty pieniędzy.